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問答題 假設(shè)有三個證券組合，其特征值如下表，如果不允許賣空，能否用在其中兩個組合構(gòu)建一個與剩下的組合具有相同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的新組合？如果可行，則新組合的預(yù)期收益率是多少？

參考答案： 只能用A和B構(gòu)建一個與組合C相同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的新組合。設(shè)投資在A上的資金比例為X，則在B上的資金比例為1-X，于是：1.8X...

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1.問答題 假設(shè)某股票的收益率受三種風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，且三種因素的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別為5%、3%和6%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%。該股票收益率與上述三因素的意外變化之間的關(guān)系為：R=10%+1.5F₁+1.1₂2-0.8F₃+ε
試計(jì)算：①實(shí)際投資該股票獲得的預(yù)期收益率是多少？
②投資該股票應(yīng)該獲得的預(yù)期收益率是多少？該股票被高估、低估，還是合理定價(jià)？
③如果三種風(fēng)險(xiǎn)因素意外變化為-2%、2%和4%，則調(diào)整后該股票的預(yù)期收益率是多少？

參考答案：①實(shí)際投資該股票獲得的預(yù)期收益率為10%。
②投資該股票應(yīng)該獲得的預(yù)期收益率E（R）=3%+1.5×5%+1....

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2.問答題 現(xiàn)有W、X、Y、Z四個充分分散的投資組合，其收益率受F1、F2兩個因素的影響，其預(yù)期收益率及敏感度如下表所示，問：①是否存在套利機(jī)會？②如果存在，如何構(gòu)造套利組合？

參考答案：

①存在套利機(jī)會。②可以按照W₁=-1，W₂=-2，W₃=0.5，W₄=2.5的比例或任意正整數(shù)倍構(gòu)造套利組合。

3.問答題

假定無風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，某個貝塔值為1的資產(chǎn)組合要求的收益率為13%，問：
①市場組合的預(yù)期收益率是多少？
②貝塔值為0的股票的預(yù)期收益率是多少？
③某股票現(xiàn)價(jià)為40元，其貝塔值為-0.1，預(yù)計(jì)未來派發(fā)股息3元，并可以41元賣出，該股票被高估還是低估？
④在套利機(jī)制作用下，該股票將由現(xiàn)價(jià)40元迅速變?yōu)槎嗌僭?/p>

參考答案：①13%；
②3%；
③該股票合理收益率為：3%+（13%-3%）（-0.1）=2%，實(shí)際投資的預(yù)期...

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4.問答題某項(xiàng)目每股股份為875元，預(yù)期一年后價(jià)格為1000元。該項(xiàng)目收益率標(biāo)準(zhǔn)差為25%。當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%，市場組合預(yù)期收益率為13%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。問：①該項(xiàng)目是否值得投資？②該股股份由每股875元變?yōu)槎嗌贂r，才值得投資？

參考答案：

①項(xiàng)目投資預(yù)期收益率=
必要收益率=
故該項(xiàng)目不值得投資。
②預(yù)期收益率=必要收益率時，才值得投資，即

5.問答題 假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%，市場組合的預(yù)期收益率為12％，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。問：①投資者對每單位額外風(fēng)險(xiǎn)要求的收益率是多少？
②如果投資者需要一個收益率標(biāo)準(zhǔn)差為10％的投資組合，則其投資在市場組合的資金比率是多少？其預(yù)期收益率又是多少？
③如果投資者有100萬元要投資，則其必須以無風(fēng)險(xiǎn)收益率借入多少資金，才能使組合具有21%的預(yù)期收益率？

參考答案：①根據(jù)資本.市場線方程，斜率為
即收益率標(biāo)準(zhǔn)差每增加一個百分點(diǎn)，投資者要求增加的預(yù)期收益率為0.45個百分點(diǎn)。...

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