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問答題Andrea S.Fault Seismometer公司全部采用權(quán)益融資。它每月銷售88萬美元，每月稅后收益為2.4萬美元，公司的稅率為40% 。該公司的惟一產(chǎn)品，“桌面測震表”銷售單價200美元，其中變動成本為150美元。
a．該公司每月的固定營業(yè)成本為多少？
b．每月的營業(yè)盈虧平衡點為多少件？多少元？
c．根據(jù)生產(chǎn)和銷售的數(shù)量計算和描出營業(yè)杠桿系數(shù)（DOL），每月可能的銷售水平為：4，000件；4，400；4，800件；5，200件；5，600件；6，000件。
d．關(guān)于公司的營業(yè)利潤對銷售變動的敏感性，從c中——尤其公司在目前銷售數(shù)字上的DOL——能告訴你些什么？

參考答案：

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1.問答題位于蒙大拿州的R-Bar-M牧場想建立一座機械化的谷倉，初始現(xiàn)金支出為60萬美元。預(yù)計這一倉庫能一直為企業(yè)每年稅后節(jié)約資金9萬美元。（為便于計算，假定直到無窮期。）該牧場為一家上市公司，加權(quán)平均資成本為14.5% 。對這一項目，公司總裁Mark O. Witz準備通過發(fā)行新的負債籌集20萬美元，通過增發(fā)普通股籌集再籌集20萬美元，融資余額部分從企業(yè)內(nèi)部通過留存收益提供。
債務(wù)發(fā)行的稅后資金籌集費的現(xiàn)值達到所籌集的總債務(wù)資金的2%，而新的普通股發(fā)行的資金籌集費達到發(fā)行價值的15% 。考慮到資金籌集費后的該項目凈現(xiàn)值為多少？該牧場是否應(yīng)投資于新的谷倉？

參考答案：

2.問答題 最近組建的Manx公司生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，按照市場價值它有如下資本結(jié)構(gòu)：

該公司的邊際稅率為40%。對這一行業(yè)公開上市公司的研究表明權(quán)益預(yù)期報酬率大約為17%。（CAPM法被用來確定預(yù)期報酬率。）Manx公司目前債務(wù)的收益率為13%，優(yōu)先股的收益率為12%。試計算企業(yè)目前的加權(quán)平均資本成本。

參考答案：

3.問答題K-Far百貨公司采用了一個擴張項目，它將在六年內(nèi)使加利福尼亞州的海灣區(qū)域（Bay Area）的營銷地區(qū)達到飽合。結(jié)果是，公司預(yù)計三年內(nèi)每年收益將增長12%，第四到第六年每年增長6%，然后預(yù)計將一直保持固定的盈利水平。公司期望增加它的每年每股股利，最近一年的每股股利為2美元，股利的增加與它的收益增長方式一樣。目前，股票的市場價格為25美元每股。試估計公司的權(quán)益資本成本。

參考答案：根據(jù)公式：目前股利=未來股利的現(xiàn)值，需要借助計算機計算。所以改用手工估算方法。
1.計算每年的股利變化，

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4.問答題Zapata企業(yè)通過兩種來源融資：債券和普通股。債券提供資金的資本成本為K_i， K_e為權(quán)益資金的資本成本。資本結(jié)構(gòu)中含有價值額為300萬美元的債券和價值額為700萬美元的股票，價值額為市場價值。債券的到期收益率為14%，股票預(yù)計在本年支付50萬美元的股利。股利在過去一直按11%的增長率增長并預(yù)期會一直保持下去。如公司的所得稅率為40%，求資本成本。

參考答案：

5.問答題Zapata企業(yè)通過兩種來源融資：債券和普通股。債券提供資金的資本成本為K_i，K_e為權(quán)益資金的資本成本。資本結(jié)構(gòu)中含有價值額為B的債券和價值額為S的股票，價值額為市場價值。計算綜合加權(quán)平均資本成本K。

參考答案：綜合加權(quán)平均資本成本K=（B*K_i+S*K_e）/（B+S）

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